2005复旦-花旗金融实务课程圆满结束

12月20日下午，复旦-花旗金融实务课程的最后一讲在李达三楼顺利展开。该次课程的主讲人来自花旗北京代表处的首席代表杨凯先生，他就投资银行的文化层面内容谈了一些自己的看法。杨先生所做的课件内容非常生动，完全是由一幅幅生动的图画组成，几乎没有什么文字，再加上杨先生的幽默风趣的言语使整堂课非常轻松有趣。

杨先生从开始了解投行作为切入点，认为投行是金融业务的一个中介机构，纯属服务行业，在这点上投行从业人员和酒店的门童没有什么区别。紧接着杨先生为我们详细地介绍了国际上主要的八大投行的发展沿革。在国际上比较公认的三种融资和投资方式：其中以英美为主的英美体系，主要通过高度的自由化和市场化的资本体系配给资源，可以达到资源配置的最优化；以前苏联和中国为代表的社会主义国家，主要依靠政府的行政计划来对资源进行配给，把一切都纳入到计划；以日本和德国为主的大部分国家介乎二者之间。

杨先生认为投行始于英国的商人银行，那时的商人银行主要是一种关系型银行，主要依靠银行家和客户的关系来维持业务。这样的商人银行一般资本小，特别关注客户关系，很容易养成对客户的依赖性和银行资本的惰性。随着美国的资本市场的发展，美国传统的华尔街投行迅速发展壮大起来，比如美林，高盛，所罗门等通过推出一系列新产品，具有高收益和规避风险功能，所以发展的非常快。同时，欧洲大陆的大型商业银行也看中了投行这块肥缺，通过收购方式，来兼并一些投行机构，使自己成为全能型银行，从而大举进攻美国市场。而美国此时还严格执行分业经营的限制，直到花旗银行在美国政府支持下突破该限制，兼并了旅行者等投行机构，后来JP摩根也实现了混业经营，拥有自己的投行业务。这样美国又在投行业务执世界之牛耳。

杨先生指出全能型银行实行混业经营，他们都是通过兼并投行机构来实现的，而很少有自己从零开始创办投行业务的。他拿中金和中银国际进行比较，认为商业银行很难自己把投行业务经营好。原因在于：一方面，与领导者的眼光密切相关；另一方面，两者的文化完全不同，甚至是对立冲突的。比如投行需要不断的创新，而商行主要考虑如何回避风险，甚至在投行内部批发业务和零售业务也是有很大的不同，所以JP摩根在兼并后相当长时间内业务进行得并不好。在主题演讲后，杨先生热情洋溢地回答了同学们提出的相关问题。

本学期的花旗－复旦课程全部结束。回顾这个学期所上的内容，花旗中国的十几名中高层分别就各自的业务跟复旦学子进行了很好的交流。内容既涵盖了非常专业的投行，商行的主要业务；还有详尽的花旗后台支撑体系的介绍；更有有趣热烈的案例讨论，使大家对花旗的对外经营和内部运转都有了初步的了解，对银行业的发展也有了整体的概念。明年复旦管院将继续与花旗集团合作，但在课程开设形式上将有所创新，让我们共同期待。

MBA项目

2005年12月21日